Akcie
Atraktívnosť akciových trhov sa vďaka pozitívnej krátkodobej dynamike relatívne nezmenila, ale obavy z nadpriemerného ocenenia a zhoršujúceho sa makroekonomického výhľadu pretrvávajú. V októbri sa investori pravdepodobne zamerajú na výsledkovú sezónu za tretí štvrťrok. V súčasnosti konsenzus pre americký akciový trh očakáva, že zisk v uplynulom štvrťroku vzrastie o 3,8 %. V posledných týždňoch sme však zaznamenali rastúci počet revízií ziskov smerom nadol.
Vzhľadom na početné riziká si zachovávame opatrný podvážený postoj. Uprednostňujeme defenzívne americké sektory, ako sú základné spotrebné tovary, zdravotníctvo a akcie s nízkou volatilitou. Okrem toho cyklus znižovania úrokových sadzieb v Európe podporuje európske akcie s nízkou kapitalizáciou.
Pokiaľ ide o zmeny v alokáciách akcií, rozhodli sme sa zvýšiť expozíciu voči európskemu energetickému sektoru na úkor regiónu USA, kde si ponechávame podváženú pozíciu z dôvodu vyšších valuácií, najmä medzi spoločnosťami s veľkou kapitalizáciou. Domnievame sa, že európske energetické spoločnosti môžu slúžiť ako poistka proti potenciálnemu rastu cien energií v súvislosti s prebiehajúcim konfliktom na Blízkom východe.
Štátne dlhopisy
Náš postoj k štátnym dlhopisom zostáva nezmenený. V trhu sú jednotlivé faktory zacenené a ocenenia sa zdajú byť drahé. Dlhopisy s dlhšou splatnosťou považujeme za stále zraniteľné voči potenciálnemu nárastu výnosov.
Štátne dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov v miestnych menách sa nám páčia vďaka ich diverzifikačnému efektu. Nižšia inflácia a slabší dolár by mohli byť spolu s cyklom uvoľňovania globálnych centrálnych bánk naďalej pozitívnym faktorom.
V prípade európskych štátnych dlhopisov sme si zachovali neutrálny postoj. Pretrvávajúce slabé údaje z výrobného sektora posilňujú argumenty pre ďalšie znižovanie sadzieb zo strany ECB, hoci poznamenávame, že inflácia v sektore služieb zostáva „lepkavá“.
Podnikové dlhopisy
V súlade s naším názorom na štátne dlhopisy sme náš výhľad na podnikové dlhopisy neupravili. Úrovne výnosov zostávajú atraktívne, podporené silnými fundamentmi, pričom sa očakáva, že miera platobnej neschopnosti (bankrotov) zostane blízko dlhodobých priemerov. Výhľad pre podnikové dlhopisy podporuje aj cyklus uvoľňovania globálnych centrálnych bánk.
Naďalej uprednostňujeme podnikové dlhopisy s vysokým výnosom pred podnikovými dlhopismi investičného stupňa, čo je spôsobené ich kratšou duráciou a atraktívnejším celkovým výnosom. Okrem toho naďalej uprednostňujeme európske a ázijské trhy, pričom ázijské trhy ďalej profitujú z nedávno oznámených čínskych stimulačných opatrení.
Peňažný trh
Napriek nedávnemu poklesu spôsobenému uvoľňovaním ECB peňažný trh naďalej ponúka atraktívne výnosy, najmä keď výnosová krivka zostáva relatívne plochá. Poskytuje tiež likviditu, čo nám umožňuje využiť potenciálne trhové príležitosti, keď sa objavia.
Komodity
Zachovávame pozitívny výhľad na zlato. Drahý kov profitoval z uvoľňovania sadzieb zo strany Fedu a očakávame, že reálne výnosy budú ďalej klesať, keďže rast a inflácia sa spomaľujú. Technické faktory zlato naďalej podporujú a zostáva silným zabezpečením proti geopolitickým rizikám.
Zachovávame neutrálny výhľad na energie a priemyselné kovy, keďže naše primárne úvahy zostávajú konzistentné. Uvedomujeme si však, že ohlásené stimulačné opatrenia Číny môžu poskytnúť dodatočnú podporu cenám priemyselných kovov aj energií.
Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/investment-view/
Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik
Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.