Autor: Ludovica Vallese – junior ESG-analitička| 3 min. čítania

Klimatické skóre: Ako môžeme identifikovať udržateľných lídrov a tých, čo zaostávajú

V roku 2020 sme v Erste Asset Management zaviedli hodnotenie ESGenius® Score, ktoré kombinuje environmentálne (E), sociálne (S) údaje a údaje o správe a riadení spoločnosti (G), s cieľom posúdiť správanie a výkonnosť spoločností v oblasti ESG. Hodnotenie uplatňuje prístup „najlepší vo svojej triede“ (best-in-class), ktorý bol úspešne integrovaný ako vstupný údaj pre posúdenie investovateľnosti do spoločností.

V roku 2023 sme s cieľom zlepšiť analýzu správania spoločností v oblasti ESG spustili Klimatické skóre. Klimatické skóre kombinuje rôzne environmentálne údaje, s cieľom definovať lídrov a zaostávajúcich v jednotlivých sektoroch. Skóre vzniklo kvôli potrebe kvantitatívne komunikovať naše výskumy o najdôležitejších environmentálnych faktoroch a ich rizikovom vplyve na rôzne sektory.

Cieľom tohto článku je predstaviť metodiku, ktorá stojí za týmto novým skóre, prostredníctvom analýzy jednej zo zaostávajúcich spoločností identifikovaných v sektore verejných služieb: Adani Power Limited, dodávateľa elektrickej energie a prevádzkovateľa niekoľkých uhoľných elektrární v Indii. Klimatické skóre sa vyhodnocuje pre každú spoločnosť kombináciou troch základných vstupov:

• kľúčové otázky životného prostredia
• trend emisií uhlíka
• environmentálne skóre v našom výpočte ESGenius Score

Kľúčové otázky životného prostredia

Environmentálne kľúčové otázky sú relevantné environmentálne údaje poskytnuté spoločnosťou MSCI, ktoré sa týkajú 13 faktorov rizika a príležitostí. Pre každú spoločnosť sa berú do úvahy len faktory relevantné pre dané odvetvie priemyslu. Napríklad spoločnosť Adani Power limited by mohla využiť veľké príležitosti prostredníctvom využívania obnoviteľných zdrojov energie, prezentuje ale veľmi slabé výsledky v oblasti riešenia toxického odpadu, emisií uhlíka a využívania vody, čo sú jasné rizikové faktory.

Tieto faktory sa následne skombinujú do jedinečného skóre, ktoré vyjadruje, ako je spoločnosť vystavená environmentálnym faktorom a ako dobre dokáže túto expozíciu riadiť. V prípade spoločnosti Adani je výsledkom kombinácia vysokej expozície a nízkych riadiacich schopností, vďaka čomu je výsledné skóre výrazne pod priemerom.

Emisie uhlíka

Druhým vstupným údajom použitým na výpočet klimatického skóre je vývoj alebo trend emisií uhlíka, ktorý sa hodnotí pomocou emisií rozsahu 1 a 2 (pozn.: emisie skleníkových plynov sa podľa protokolu GHG (Greenhouse Gas Protocol) delia do troch kategórií: Scope 1, 2 a 3 podľa oblasti podnikania, aby firmy z jednotlivých oblastí mohli svoje emisie navzájom porovnávať). Trend sa vypočíta na základe zohľadnenia dvoch rôznych aspektov: celkových vyprodukovaných emisií a intenzity emisií. Intenzita emisií predstavuje emisie skleníkových plynov vyprodukované na 1 milión USD príjmov. Táto dvojitá analýza zabezpečuje, že rastúce spoločnosti, ktoré budú pravdepodobne čeliť rastúcim emisiám v dôsledku rozšírenia podnikania, nebudú penalizované. Trend emisií sa získava zohľadnením priemernej štruktúry historických celkových emisií a intenzity emisií.

Nasledujúci graf znázorňuje vývoj celkových emisií a intenzity emisií spoločnosti Adani v priebehu rokov a relatívny trend. Spoločnosť predstavuje osobitný prípad s klesajúcim trendom intenzity emisií a naopak rastúcim trendom celkových emisií. Tieto dva trendy zaraďujú spoločnosť pri jednom vstupe medzi najlepšie a pri druhom vstupe medzi najhoršie analyzované spoločnosti. Aby sme tieto extrémy zmiernili, berieme do úvahy priemer, čo vedie k priemernému výsledku v porovnaní s ostatnými spoločnosťami.

Graf: Intenzita emisií a celkové emisie spoločnosti Adani

Poznámka: Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti.

E-score

Posledným vstupným údajom je environmentálne skóre nášho ESGenius® Score, ktoré kombinuje environmentálne údaje MSCI a ISS. V rámci komplexnej analýzy ESGenius® sa pre každú spoločnosť určí skóre ESGenius® od 0 do 100. Celkové skóre sa skladá zo zložiek E (Environmentálna), S (Sociálna) a G (Riadiaca). Keďže hodnotenie klímy sa zameriava na environmentálne riziká a na to, ako sa s nimi spoločnosti vyrovnávajú, do hodnotenia klímy je zahrnutá len environmentálna zložka, t. j. skóre E hodnotenia ESGenius®. Viac informácií o našej analýze a skóre nájdete na našej webovej stránke.

Po vyhodnotení všetkých troch vstupov sa prehodnotia na základe stupnice 1-10 a skombinujú sa. Spoločnosť Adani Power limited má jedno z najnižších skóre vyplývajúcich z kombinácie kľúčových environmentálnych faktorov, ako aj nízke E-skóre. Výsledkom kombinácie týchto dvoch faktorov s priemerným skóre uhlíkového trendu je skóre 2,25. Nízky výsledok klimatického skóre ju identifikuje ako jednu zo zaostávajúcich spoločností v sektore verejných služieb.

Záver

Vďaka kombinácii rôznych environmentálnych faktorov, ktoré hodnotia príslušné riziká a príležitosti pre každý sektor GICS (Global Industry Classification Standard), by sa klimatické skóre nemalo považovať za hodnotenie spoločností, ale skôr za nástroj na identifikáciu lídrov a zaostávajúcich spoločností v každom sektore. To znamená, že účinky klimatickej zmeny a súvisiace riziká pre spoločnosti možno lepšie zohľadniť v analýze udržateľnosti spoločností.

Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: Fund Glossary |  Erste Asset Management

Právne upozornenie: Prognózy nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti.

Originálny zdroj informácie: Climate Score: How we can identify sustainable leaders and laggards - Erste Asset Management (erste-am.com)