Autor: Thomas Schuckert
Hospodársky rast v Spojených štátoch amerických má od finančnej krízy pevnejšie základy.V posledných rokoch bolo tempo rastu ekonomiky USA vyššie ako tomu bolo u iných vyspelých krajín. Súčasná ekonomická expanzia sa môže čoskoro stať najdlhšou v históriíUSA.
Celkový dlh rastie
Od finančnej krízy môžeme vidieť významný nárast celkového dlhu. Rozpočtový deficit zaznamenal významný nárast po nástupe Donalda Trumpa a zdá sa, že v najbližších rokoch neuvidíme zmenu tohto trendu.
Fiškálny stimulus ako najväčší úspech Trumponomics
Zatiaľ čo Fed v decembri 2015 oznámil uťahovanie menovej politiky a začal postupne zvyšovať úrokovú mieru. Sadzby Fed funds (úroková miera) sa zvýšili až deväť krát a dostali z pásma 0,00 % - 0,25 % na súčasné úrovne 2,25 % - 2,50 %. Donald Trump počas svojej kampane sľúbil okrem iného aj zníženie daní. Trumpova administratíva (po schválení dolnej komory Kongresu) implementovala „daňovú reformu“ v čase, kedy bola produkčná medzera (ktorá je rozdiel medzi reálnym a potenciálnym HDP, vyrobenom pri daných vstupoch, ktorý je pre ekonomiku dlhodobo udržateľný bez následného vytvárania neželaných inflačných tlakov) rovná nule alebo dokonca mierne pozitívna (podľa Výboru pre rozpočet Kongresu USA - CBO). Inflačné tlaky v tom čase ale boli nízke inflácia sa pohybovala pod 2% cieľom Fedu (cenová stabilita je v mandáte Fedu).
Legislatíva „Zníženie daní a zamestnanosť 2017“ pomohla podporiť hospodársky rast a znížila dlhové zaťaženie korporácii a podporila vysokopríjmové domácností (zníženie daní bude platiť pre fyzické osoby do roku 2027, zníženie pre právnické osoby je trvalé). Aj keď sa spotrebiteľské výdavky významne podieľali na raste HDP, repatriácia korporátnych ziskov zo zahraničia ostala pod očakávaním. Korporátne zisky amerických spoločností zarobených mimo USA ktoré pritiekli do krajiny, domáce spoločnosti využili na spätný nákup vlastných akcií z trhu (tzv. buybacks). Výdavky federálnej vlády sa budú pravdepodobne zvyšovať v nasledujúcej dekáde aj vzhľadom na starnúcu populáciu a vyššie náklady na zdravotníctvo (Trump v novom rozpočte navrhol znížiť platby do Medicare o 800 mld. USD v nasledujúcich 10 rokoch).
Priemerný výnos na celkovom dlhu amerických korporácii (dlhové cenné papiere, úvery a pod.) narástol na 2,58 % (k 28.2.2019), z úrovne 2,35% (28.2.2018). Rast reálneho hrubého domáceho produktu USA pravdepodobne tento rok spomalí, odhad CBO je pre tento rok na úrovni 2,3 % vs. 3,1 % v 2018. Rozpočtový deficit by mal v tomto fiškálnom roku dosiahnuť 900 mld. USD a do roku 2022 by mal ročný deficit prevýšiť 1 bilión USD, čo je medzi 4,1 % až 4,7 % HDP, pokiaľ nedôjde k ďalším „reformám“. V dlhodobom horizonte je takýto deficit neudržateľný aj pre najväčšiu ekonomiku sveta, avšak v krátkodobý nárast deficitu nie je dôvodom na znepokojenie. Veriť v nájdenie riešenia súčasnej situácie okolo deficitu je optimistické, pretože republikánska a demokratická strana sa nedokážu prakticky dohodnúť na ničom.
Rokovania o obchode medzi USA, Čínou a EÚ
V nasledujúcich mesiacoch uvidíme ako sa budú vyvíjať rokovania medzi USA a dvominajväčšími obchodnými partnermi – Čínou a EÚ. Ako aj to, do akej miery ovplyvní vývoj globálnej ekonomiky aj USA (Spojené štáty sú relatívne uzavretá ekonomika, napríklad oproti Číne alebo Nemecku). Zhoršený výhľad globálnej ekonomiky pravdepodobne boljedným z faktorov, ktoré rozhodli o odložení ďalšieho zvyšovania úrokovej miery v USA. Zdá sa, že Fed môže dokonca zastaviť redukciu svojej bilancie ak to bude nutné.
Čo sa týka USD, Donald Trump preferuje slabí dolár. Avšak v čase kedy spomaľuje globálna ekonomika a USA ako jediná významná vyspelá ekonomika zvyšovala sadzby, sa investori budú obracať k USD a k vládnym dlhopisom USA. Preto môžeme očakávať ďalší tok peňazído dlhových cenných papierov.
Investície v vládnych dlhopisoch USA
BOND DOLLAR fond. ESPA BOND DOLLAR má viac ako 30 ročnú históriu a investori ho majú možnosť nakúpiť od 13.3.1989.
Klienti ktorí nakupujú fond, majú možnosť využiť stratégiu zameranú aktívny manažment durácie a na expozíciu v USD. Fond má možnosť investovať nie len do vládnych dlhopisoch s investičným ratigom, ale do dlhopisov municipalít, zahraničného štátneho dlhu denominovaného v USD. Celkový podiel takýchto investícii môže dosiahnuť maximálne 25% portfólia fondu. Takto rozložené portfólio umožňuje dosiahnuť vyšší výnos a zároveň si udržuje vysokú úroveň solventnosti. Fond nakúpené cenné papiere denominované v USD nehedžuje do EUR.
Originlány zdroj informácie: https://blog.de.erste-am.com/usa-bleibt-stark/
Právne upozornenie:
Uvedené informácie slúžia na marketingové účely. Pokiaľ nie je uvedené inak, zdrojom informácií je spoločnosť Erste Asset Management GmbH. Našimi komunikačnými jazykmi sú nemčina a angličtina.
Prospekt pre fondy pre podniky kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) (rovnako ako jeho prípadné zmeny) je vypracovaný v súlade s ustanoveniami rakúskeho zákona o investičných fondoch InvFG z roku 2011 a zverejnený v úradnom vestníku „Amtsblatt zur Wiener Zeitung“. Pre alternatívne investičné fondy (AIF), ktoré sú pod správou spoločnosti Erste Asset Management GmbH, sa podlá ustanovení zákona o správcoch alternatívnych investičných fondov (AIFMG) v súlade s rakúskym zákonom o investičných fondoch InvFG 2011 vyhotovujú „Informácie pre investorov podľa §21 AIFMG“. Prospekt, „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“, ako aj Dokument s kľúčovými informáciami sú potenciálnym investorom k dispozícii vždy v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii mandatory publications a takisto k dispozícii bezplatne v sídle správcu fondu a v sídle banky, ktorá vykonáva funkciu depozitára. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je Dokument s kľúčovými informáciami k dispozícii, ako aj ďalšie možné miesta, kde sú dokumenty k dispozícii, sú uvedené na internetovej stránke www.erste-am.com.
Tento dokument slúži ako dodatočná informácia pre našich investorov a je založený na aktuálnych vedomostiach osôb poverených prípravou textu v čase prípravy. Naše analýzy a závery sú všeobecné a nezohľadňujú individuálne potreby našich investorov, čo sa týka výnosov, zdaňovania, alebo tolerancie rizika. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým indikátorom budúcej výkonnosti fondu. Zloženia portfólia fondov, ktoré sú uvedené v tomto dokumente, sú založené na ich aktuálnom stave vývoja na trhu v čase vytlačenia. V rámci aktívneho manažmentu sa uvedené zloženia portfólia fondov môžu kedykoľvek zmeniť.